2014年1月9日，银监会和中国银行业协会在北京举行“2013年中国银行业十件大事”发布会。入选十大事件之三为“李克强总理到工银金融出租公司调查，筹资出租行业迎来进步契机”。李克强总理到访金融出租公司之后，关于支持飞机出租减免税的进步政策文件、银监会关于增加赞同金融出租公司拓展资产证券化条约的修订版等行业利好文件相继颁布。国务院副总理汪洋也在日前商务部报送的筹资出租进步报告上批示，“筹资出租业大有可为”，需要商务部与有关部门积极配合，支持筹资出租进步。
依据中国出租网盟统计，在2006―2013年的八年期间，中国筹资出租业一直呈几何级数式增长，业务总量由2006年约80亿元人民币增至2013年约21000亿元人民币，增长了261倍，可以说是几何级增长的速度。2010年总业务规模跃居世界第二位，仅次于美国。2014年6月底，国内筹资出租业务规模达到2.6万亿元人民币，但国内筹资出租渗透率仅在4%左右，还远低于欧美等国将近30%的筹资出租渗透率，这也意味着国内筹资出租行业有着巨大的市场空间。
筹资出租行业在飞速发展过程中也面临着巨大的资金需要重压，单一的筹资途径及“长债短融”的结构是出租行业进步遇见的瓶颈。作为一种新的筹资方法，资产证券化在证券市场的进步过程中增加了流动性，为国内筹资出租企业的筹资方法提供了更多的选择机会。资产证券化的产生对筹资出租行业具备要紧的意义。
1、出租资产证券化概念
出租资产证券化（Leasing-Backed Securitization ，以下简称LBS）也可以称为出租资产支持证券，是资产证券化中企业资产证券化（是ABS）的一类，是指筹资出租公司（包括内资筹资出租公司、中外合资筹资出租公司、金融出租公司三类）集合一系列作用与功效、性能、租期相同或相近，并可以产生大规模稳定的现金流的出租资产（出租债权），通过结构性重组，将它转换成可以在金融市场上供应和流通的证券的过程。
2、国内出租资产证券化进步近况
2006年4月，首个出租资产证券化商品――“远东首期出租资产支持收益专项资产管理计划”（简称“远东首期计划”）成功发行，这标志着国内筹资出租行业资产证券化模式在资本市场上正式启航。
截止到2014年6月，筹资出租公司获得证监会核准六单出租资产证券化业务，规模为72.8亿元，占核准企业资产证券化规模16.3%；已核准出租资产证券化业务成功发行四单，规模为40.75亿元，占已发行企业资产证券化规模10%。
3、国内出租资产证券化案例比较剖析
1、中外合资出租公司资产证券化案例比较剖析
中外合资出租公司中现在只有远东国际出租公司分别于2006年及2011年成功发行过两期出租资产化商品。
（1）首期及二期发起人状况比较。远东国际出租公司（简称“远东出租”），1991年成立于沈阳，成立时注册资本1000万USD，为中外合资企业，是世界500强中化集团麾下专业从事筹资出租服务的公司。现在远东出租的注册资本为53271万USD。
依据《远东出租首期专项资产管理计划资产支持受益凭证募集说明书》及《远东出租二期专项资产管理计划资产支持受益凭证募集说明书》，对两次发行时点远东出租同一家企业在不同时点状况进行了比较并大全，见表1。
从表1可以看出，远东出租在2006年到2011年无论从资本实力还是职员、业务规模都获得了迅速的进步。2011年3月30日，远东宏信公司在香港主板上市，成为首家港股上市筹资出租公司。
（2）基础资产比较。依据《远东出租首期专项资产管理计划资产支持受益凭证募集说明书》及《远东出租二期专项资产管理计划资产支持受益凭证募集说明书》，对两次发行时点远东出租发行出租资产证券化商品基础资产状况整理大全，如表2。
（3）出租资产证券化增信方法有显著不同。“远东首期计划”使用的是内外部相结合的方法进行信用增级。内部增级方法就是以次级受益凭证作为对优先级凭证的保证，投资者购买的为优先级受益凭证，而原始权益人远东出租购买的是次级受益凭证。母公司中化集团对外部增级提供担保，出具单方面保函的目的是为了一旦证券化资产出现偿付困难，中化集团承担不可撤销的连带担保责任，由中化集团以自有资金偿付优先级受益凭证。
“远东二期计划”中，内部增级方法中优先级凭证做了更为细致的分层。同时使用的外部增级方法变为由交通银行依据《流动性支持贷款协议》的约定，在发生流动性支持启动事件后，在承诺额度内向远东出租提供流动性支持贷款，并直接将贷款资金划转至专项计划账户，由远东出租和计划管理人将贷款资金用于补充专项计划账户内的资金，以使专项计划账户内资金足以兑付当期兑付日应对的优先级受益凭证的预期收益。流动性支持贷款本息由远东出租负责向流动性支持机构偿付。
2、内资筹资出租公司资产证券化案例介绍及比较剖析
广汇出租“汇元一期”专项资产管理计划2013年十月18日经中国证监会批准，2013年12月5日成功发行。“汇元一期”是国内首个以汽车筹资出租为背景的公司发行的资产证券化商品，开启了国内汽车出租公司资产证券化的先河。
2014年6月25日，国泰出租首支资产证券化商品――“国泰一期专项资产管理计划”在深交所综合协议交易网站正式挂牌。“国泰一期”商品是山东成功发行的第一支、也是国内筹资出租企业成功发行的第四支资产证券化商品。 两家内资筹资出租公司商品基本状况见表3。
（1）发起人在出租行业细分方向专业优势明显。发起人新疆广汇出租服务公司（已正式更名为汇通信诚出租公司）是商务部审批的首家汽车筹资出租公司，其主要业务方向就是汽车筹资出租及经营出租业务，其在汽车出租范围专业优势明显。
发起人国泰出租公司是现在国内规模最大的矿山机械设施筹资出租服务商。其依托股东方山东国资委及新汶矿业集团有限责任公司资源优势，准确定位市场角色，立足山东，面向全国，逐步进步成为国内规模最大、专业性最强的矿山设施筹资出租服务商，并初步形成了以矿山设施、工程机械出租为基础，以节能环保设施、运载设施等配合国家热门政策的出租服务为延伸，以不动产出租、汽车出租等其他业务为要紧补充的策略进步体系。
两家企业分别在汽车筹资出租范围和矿山机械设施范围有着其独特的专业化优势和资源优势。
（2）基础资产比较剖析。第一，行业单一性较强。两家出租企业的细分专业化进步方向决定了其基础资产的主要构成。广汇出租的商品中基础资产是广汇出租发放的27000多笔汽车顾客应收出租款，行业属性明显；国泰一期中的基础资产中92%的资产是矿山开采设施，其余均为工业制造有关设施，其行业属性也是很突出。第二，单一合同资产分散程度两极化进步。广汇出租的基础资产中27000份合同对应应收出租款余额约为16亿元，国泰出租一期基础资产中30份合同对应应收出租款余额约为14亿元。两个商品中基础资产所对应单一合同金额差别巨大。从风险分散角度来讲，单一合同金额越小，其违约对基础资产池现金流影响也就越小。第三，出租业务模式比较剖析。广汇出租的基础资产中27000份合同都是直接筹资出租业务，这与其为股东服务的厂家出租性质符合。而与其形成反差的是国泰出租的30份合同都是售后回租业务。
3、金融出租公司资产证券化案例介绍及比较剖析
“工银出租专项资产管理计划”（以下简称“工银资管计划”）是国内首单以金融出租公司作为发行主体的证券化商品，初始计划募集金额为20亿元，获批募集金额为15.9亿元。
“民生出租专项资产管理计划”（以下简称“民生资管计划”）是国内第二单以金融出租公司作为发行主体的证券化商品，获批募集金额为16.15亿元。
“工银资管计划”和“民生资管计划”获批后，根据需要需要于6个月内完成发行募集工作。但因为工银出租及民生出租系银监会监管的金融出租公司，在当时时点金融出租企业的有关管理规定中没涉及资产证券化的有关规定，而超越了规范规定就需要银监会进行审批。银监会最后中止了工银出租和民生出租的发行审批。政策层面成了制约金融出租公司发行的主要障碍。
不过这个政策层面问题已经获得解决，伴随2014年3月银监会修订了《金融出租公司管理方法》，增加了以下条约：“经银监会批准，符合条件的金融出租公司可以开办发行金融债券、在境内保税区域设立项目公司拓展筹资出租业务、资产证券化等业务。”自政策松绑后，多家金融出租公司对于资产证券化业务跃跃欲试，5家公司已经上报了各自的商品策略，预计首批金融出租公司资产证券化商品规模为60―70亿元。
金融出租行业的资产规模达到1.03万亿元，而行业的商品和业务也在飞速发展，这类对于公司资本金都提出了更高需要，各家金融出租公司都在积极探寻提高资金用效率的渠道。将来出租资产证券化或将成为包含金融出租公司在内的金融机构盘活存量的要紧方法，也将遭到银行间市场和交易平台市场投资者的“喜爱”。
4、国内出租资产证券化特征剖析
1、2011年重启前后纵向对比剖析
比较于首单出租资产证券化商品，2011年重新开闸之后新发行的出租资产证券化商品有以下特征。
（1）基础资产类型更丰富。出现了矿业设施筹资出租资产、轨道交通筹资出租资产、海运航空设施筹资出租资产、汽车筹资出租资产等新的类型。更为特别的是，基础资产不再限于动产设施，不动产基础设施资产也开始入池。
（2）信用增级手段丰富。增信方法上进行了革新，远东二期使用了差额支付承诺和流动性支持两种方法；国泰专项资产管理计划使用了差额支付承诺的方法进行外部增信。
（3）运用愈加市场化的方法确定发行利率。使用了簿记建档方法确定受益凭证预期收益率，所确定的收益率包括了投资者对将来利率波动的考虑。
（4）偿付方法上使用过手摊还方法。用于收回专项计划账户每期的沉淀资金，减少了原始权益人筹资本钱。
2、横向比较剖析
现在国内的出租资产证券化主要使用由证券公司发起的“专项资产管理计划”的类信托模式。资产证券化涉及法律关系复杂，税收规范不健全等问题，多次中断，该品种发行人多为大型国企或实力强评级高的民营企业。承租人涉及行业以基建、医疗、矿业、汽车为主，所涉及承租人涉及医院、政府大型平台公司、能源电力企业、矿业企业等。
